핑안보험 (2318.HKS)주가

'나의 주식 포트폴리오에 금융주 하나씩은 다들 가지고 있지 않나요?'

 

 

안녕하세요? 투자공장 공장장입니다

오늘 소개할 종목은 홍콩시장에 상장된 중국 최초의 보험회사 '중국핑안보험'입니다  

우리나라의 기업으로 비교하자면, '삼성생명+삼성화재' 정도로 보시면 될 것 같습니다.

 

한국어로 '평안(平安)'을 의미하는 단어이고,

핑안보험은 중국 최대의 보험 및 금융 그룹으로,

생명보험, 손해보험, 은행, 펀드, 인터넷금융 등 다양한 사업을 영위하고 있으며,

자회사들은 보험, 은행업, 자산운용, 금융, 의료 서비스를 제공하는 지주회사입니다.

 

핑안은 2021년 포브스 글로벌 2000 목록에서 6위에 등재되었으며,

포춘 글로벌 500 목록에선 16위에 랭크되었습니다.

 

동사는 중국 최대의 보험사이며, 2021년 브랜드 가치는 66조 원에 달합니다.

(참고로 삼성전자 브랜드 가치는 102조 원입니다)

2021년 3월 시가총액은 1,360억 미국 달러를 기록하면서

같은 홍콩시장에 상장된  AIA를 제치고 아시아태평양 지역의 최대 보험사로 우뚝 섰습니다.

 

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1.  기본정보 

기준일 : 23년 8월  1일 기준    (원/HKD 환율 :  165원) 기준

1. 평안보험	중국핑안보험	中国平安保險公司	Ping An Insurance Company of China, Ltd. Class H
2. 회사설립 일자	1988 년
3. 주식시장 상장일	2004 년 6 월 24 일	홍콩주식시장
4. 총 발행주식 수	7,447,580,000 주
5. 유통 발행주식 수	6,331,277,129 주	( 85.01 %)
6. 현재가	55.050 HKD	9,000 원
7. 시가 총액	409,989,279,000 HKD	약 66조 1,650억원
8. 올해 배당금액 (배당 유무)	1.7003 HKD	(배당 수익률  3.70 %)	하반기 추가배당예상
9. 최소 매수수량 (기준 단위)	500 주
10. 매입 최소 단가	4,500,000 원

● 공식홈페이지 : http://www.pingan.cn

首页-中国平安集团

 

 

2. 사업 내용

 

평안보험은 중국 최대의 보험 및 금융 그룹으로, 

보험, 은행, 펀드, 인터넷금융 등 다양한 사업을 영위하고 있습니다. 

평안보험은 인공지능, 빅데이터, 클라우드 컴퓨팅 등의 첨단 기술을 활용하여

인슈어테크와 디지털 플랫폼을 구축하고 있습니다.

 

핑안보험의 사업전략은 보험과 금융을 결합한 종합 금융 플랫폼을 구축하여

핀테크와 헬스케어를 비롯한 다양한 분야에서 혁신적인 서비스와 금융 생태계를 개발하고 있습니다.

 

예를 들어, 핑안굿닥터는 온라인 의료 플랫폼으로(알리건강과 비슷한 시스템)

인공지능과 빅데이터를 활용하여 의사와 환자를 연결하고, 진단과 처방을 제공합니다.

핑안굿닥터는 2019년 말 기준으로 3억 명의 등록 사용자와

6천만 명의 월간 유료 이용자를 보유하고 있습니다.

 

평안보험은 2020년 말 기준으로 총자산이 약 2조 6,000억 달러, 

수입보험료가 약 1조 2,000억 달러로 세계에서 가장 큰 보험회사 중 하나입니다

 

생명보험 시장점유율은 16.6% (1위는 중국생명의 25.7%)이고,

손해보험 시장점유율은 20.1% (2위는 중국인민의 13.9%)입니다

 

중국 평안보험회사는 ‘平安臻颐年(평안하게 나이 들다)’ 플랫폼을 구축하여

소비자에게 보험상품을 홍보하고, 의료서비스･헬스케어서비스를 종합적으로 제공합니다.

 

중국정부의 취득세 면제 정책으로 친환경차 시장이 확대됨에 따라서

2021년 12월 친환경차 전용 자동차보험 가입을 의무화함에 따라서

자동차보험의 성장세가 지속되고, 손해보험 종목별 맞춤형 정책 시행으로

보험회사의 수익성이 개선될 것으로 예상하고 있습니다

 

중국의 친환경차 누적 판매량은 2022년 11월 기준 500만 대를 돌파했으며,

2025년 친환경차 보험료 규모는 약 1,543억 위안으로

자동차보험 총보험료의 15.7%를 차지할 것으로 추정되고 있습니다.

 

이에 평안보험은 중국 보험시장에서 지속적인 성장과 수익을 창출할 것으로 기대됩니다

 

 

3. 산업 및 시장분석

 

2022년 1~3분기 중국 보험산업은 소비심리 악화, 금융시장 변동성 확대 등으로 인해

성장 여력이 제한적이었지만, 수입보험료 규모는 전년 동기 대비 증가했습니다

 

2023년 생명보험업계는 판매채널 강화, 노후보장 시스템 구축 등을 통해

소비자에게 다양한 서비스를 제공할 예정입니다.

 

손해보험업계는 친환경차 시장이 확대됨에 따라 자동차보험의 성장세가 지속되고,

손해보험 종목별 맞춤형 정책 시행으로 보험회사의 수익성이 개선될 것으로 예상하고 있습니다.

 

 2022년 1월부터 9월까지 중국 보험회사의 총수입보험료는 3조 8,300억 위안 (약 728조 원 규모)으로

전년 동기 대비 4.94% 증가했습니다. 

 

고령층의 건강보험 상품에 대한 수요 증가, 방카슈랑스채널 확대 추진 등에 따라

2022년 3분기 기준 생명보험 총수입보험료는 2조 8,664억 위안(약 545조 원 규모)으로

전년 동기 대비 3.36% 상승했으며,

 

손해보험은 친환경 자동차 판매량 급증, 단기건강보험 및 농업보험의 지속성장으로 인해

수입보험료가 증가하여, 2022년 3분기 기준 자동차보험 수입보험료는

5,990억 위안(약 114조 원 규모)으로 전년 동기 대비 6.55% 상승했으며,

 

2022년 3분기 기준 비(非) 자동차보험 5,543억 위안(약 105조 원 규모)으로

전년 동기 대비 14.1% 상승했으며,

이는 중국 정부의 농업보험 및 수출 보증보험에 대한 시행범위 확대,

보상기준 강화 등 요인이 작용했기 때문으로 분석되고 있습니다.

 

중국 보험회사의 운용자산은 매년 증가세를 보이고 있으며,

특히, 탄소중립 목표 달성을 위해 청정에너지 및 관련 인프라 산업에 대한

자본 투자를 확대하고 있습니다.

 

2022년 9월 말 기준, 중국의 보험자금 운용 잔액은 24조 5,300억 위안(약 4,655조 원)으로

전년말 대비 5.59% 증가했으며,

이 중 은행예금과 채권은 52.54%, 주식 및 증권 투자 펀드는 12.11%,

기타 투자(부동산, 비상장주식 등)는 35.3 5%입니다.

 

 

4. 평안보험의 경영 안정성

 

보험사의 안정성이란 보험사가 가입자에게 약속한 보험금을 정상적으로 지급할 수 있는 능력을

말하며, 보험사의 안정성을 평가하는 기준은 다양하게 있습니다. 

 

RBC(Risk Based Capital ratio) : 지급여력비율
보험사가 보유한 가용자본을 혹시라도 발생할지 모를 위험금액인 요구자본으로 나눈 비율로,
보험사가 처할 수 있는 위험보다 더 많은 자산이 있는지 확인하는 지표입니다.
금융감독원은 이 비율이 100% 이상이 되도록 보험업 법을 통해 보험사에 자본확충을 요구합니다.

중국핑안보험의 RBC 지급여력비율은 2021년 말 기준으로 349.3%로, 

중국 금융감독당국이 요구하는 최소한도인 100%를 크게 초과하고 있습니다. 

 

이는 중국핑안보험이 보유한 가용자본이 만약에 발생할지도 모를 위험금액인

요구자본의 3.5배에 달한다는 의미입니다.

 

 

LAT(Liability Adequacy Test) : 잉여금비율
보험사가 가입자에게 약속한 보장금액과 현재 가지고 있는 자산의 차이를 통해
보험사의 장기적인 지급능력을 나타내는 지표입니다
보험사가 가입자에게 지급할 의무보다 더 많은 자산을 가지고 있는지 확인하는 지표입니다.
새로운 회계기준인 IFRS17을 적용하면서 이 비율이 낮은 보험사들은 자본확충이 필요합니다

 

중국핑안보험의 LAT 잉여금비율은 2021년 말 기준으로 1.9%로

중국 회계기준이 요구하는 최소한도인 0%를 초과하고 있습니다. 

 

이는 중국핑안보험이 가입자에게 약속한 보장금액과

현재 가지고 있는 자산이 보장금액보다 훨씬 더 많다는 의미입니다.

 

신용등급
국제적인 신용평가기관들이 보험사의 재무상태와 신용도를 평가하여 부여하는 등급으로,
보험사의 파산 가능성과 신용위험을 나타내는 지표입니다.
예를 들어, S&P 글로벌 레이팅스는 AAA에서 D까지 21개의 등급을 부여하며,
AAA가 가장 안정적이고 D가 가장 위험한 등급입니다

핑안보험의 국제신용등급은 S&P에서 AA-, 무디스에서 A1, 피치에서 A+로 평가되어 있습니다. 

 

이는 상거래를 위한 신용능력이 매우 높거나 양호하며, 

환경변화에 대한 대처능력이 우수하다는 의미이기도 합니다.

 

ROE ( Return On Equity ) : 자기 자본이익률 
기업이 자기 자본을 활용해 1년간 얼마를 벌어들였는가를 통해서
지분에 대한 이익의 창출 정도를 나타내는 수익성과 경영효율성을 나나내는 지표입니다.
따라서 수치가 높을수록 좋습니다.

 

핑안보험의 자기 자본이익률은 2021년 말 기준으로 17.9%로, 

업계 평균인 13.6%보다 월등하게 높습니다

 

 

5. 주가 및 주봉차트

 

핑안보험 주봉차트 (출처:키움증권)

 

동사는 작년 3분기 이후로 실적이 확인되면서 거침없이 상승하다가

6개월간 박스권 장세를 보여주고 있습니다.

 

현재 55~70불대 사이에 있는 두터운 매물대를 소화하는 과정으로 보이며,

곧바로 상승으로 이어지지는 않겠지만 이 매물대가 소화되고,

마의 65~70불 대를 통과하고 나면, 대세 상승으로 이어질 것으로 보입니다.

 

6. 재무분석

- 재무분석은 기업의 재무상태를 분석하는 방법입니다
전년도 매출액과 영업이익, 순이익을 확인하고 최근 3년 이내에 상승세인지 하락세인지 
추세 흐름만 확인합니다.

핑안보험 재무분석 (출처:키움증권) 단위:백만 화폐단위: 원

 

 

핑안보험의 재무상태는 안정적이고 성장성이 높습니다.  

자기 자본이익률은 24.9%로 업계 평균보다 높습니다

 

1.매출액	211조 8,520억원으로 전년대비 2.2% 하락
2. 영업이익	24조 8,576억원으로 전년대비 29.7% 하락
3. 순이익	15조 8,354억원으로 전년대비 18.6% 하락
4. 현금흐름(재무건전성)	양호함
5. 목표주가 68.84홍콩달러

 

7. 경쟁사 분석

 

평안보험과 경쟁사 비교 (출처:키움증권)

 

 

8. SWOT 분석

기업이 현재 하고 있는 사업의 성과, 경쟁력, 리스크와 잠재력을 평가하는 분석으로
이 기업의 주식을 보유하고 있다면...  
잘하는 것을 얼마나 더 잘하는지, 약점을 잘 극복해 나가고 있는지?,
기회를 얼마나 잘 활용하고 있는지? 위협 요소들을 어떻게 회피해 나가는지? 에 대한
관심을 가지고 지켜보는 것이 주주로서의 투자금을 안전하게 지키는 방법입니다.

 

 

1) 강점 (Strengths) : 기업의 경쟁우위, 제품의 포트폴리오, 재정상태, 타 기업과의 차별화하는 긍정적 내용, 특허나 지적재산권 등 브랜드 평판과 관련된 요인들을 분석합니다.

보험시장의 선도적인 위치와 브랜드 인지도

다양한 금융상품과 서비스의 시너지 효과

고객 데이터와 기술력을 바탕으로 한 맞춤형 마케팅

신규 사업 분야에서의 혁신과 성장 가능성

 

2) 약점 (Weaknesses): 기업 내 조직의 성과나 인프라, 자원이나 자금 등 기업의 내부환경 문제, 브랜드 인지도나 제품포트폴리오에 대한 기업 내부 문제적인 요소에 대한 문제점들을 분석합니다.

규제 환경의 변화와 불확실성

경쟁사와의 가격 경쟁 압력

코로나19 바이러스의 영향으로 인한 수요 감소

 

3) 기회 (Opportunities): 기업이 목표를 달성하기 위해 활용할 수 있는 유리한 외부 요소입니다. 새로운 가능성, 포트폴리오 확대, 전략적 파트너십, 시장의 확대, 트렌드의 변화 등의 요소들을 분석합니다.

중국 보험시장의 성장 잠재력과 다양성

해외 보험시장 진출 기반 구축

핀테크와 헬스케어 등의 신사업 분야 개척

 

 

4) 위협 (Threats): 업계의 전망, 경기적 요소, 소비자 선호도의 변화, 비즈니스에 영향을 미치는 법적 규제나 시장 상황 등 잠재적으로 기업의 전망에 해를 끼치는 요인이나 도전 과제 등을 분석합니다.

정부 정책과 법률의 변동 가능성

글로벌 경쟁사와의 시장 점유율 경쟁

사이버 보안 위협과 개인정보 침해 위험

 

 

※ 인용 출처: 동사 홈페이지, 홍콩거래소, 百度百科,360百科, 나무위키,

                     유안타증권, 키움증권, 삼성 POP 등에서 자료를 참고하였습니다.

                  

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9. 결론

중국 보험시장은 세계에서 두 번째로 큰 시장으로,

2020년에는 수입보험료가 약 6조 1,730억 달러를 달성했습니다.

 

중국 보험시장은 인구의 고령화, 중산층의 확대, 정부의 정책적 지원 등에 따라

향후 더욱 성장할 것으로 예상되며, 

2035년까지 중국이 세계 최대 규모의 보험시장이 될 것으로 전망하고 있습니다

 

따라서 생명보험과 손해보험 시장까지 모두 진출하고 있는 핑안보험으로서는

큰 기회가 될 것이라고 생각됩니다.

 

우선적으로 신뢰의 이미지로 금융그룹으로서의 이미지가 좋고

자회사와 연결되어 있는 은행에서 판매하는 방카슈랑스를 비롯하여

자산운용 서비스를 통한 연금 수요를 흡수하고 있으며, 

핀테크를 이용한 편리한 보험결제 서비스 구축과 , 

의료 서비스와 연결 지어 고객의 니즈에 부합하는 보험을 제공함으로써

매출을 극대화할 요소들을 모두 갖추고 있어 금융 생태계를 이끌어갈 만큼

충분한 경쟁력을 갖추고 있습니다.

 

재무 건전성과 안정성을 모두 갖춘 중국핑안보험은 커져가는 보험시장에서 

가장 큰 수혜를 받게 될 것임이 자명합니다.

시세차익과 배당이라는 두 마리의 토끼를 잡을 수 있는 종목이라 판단됩니다

 

한가지 더

금리 상승기에는 보험사의 이익은 증가하지만, 자산은 감소합니다
보통 금리가 오르면 신규채권에 대한 이자수익이 증가하지만,
이미 보유하고 있는 채권은 값이 떨어져서 보험사의 자본을 감소시킬 수 있습니다. 

 

보험은 대부분 10년 이상의 장기 상품이 많다 보니, 보험사는 장기적으로 자금을 운영하기 때문에

자산의 대부분을 안전하게 채권으로 구성하고 있습니다.

따라서 저금리 시대에는 채권의 비중이 높은 보험사의 수익성이 악화되지만

고금리 시대에는 반대로 수익성이 높아집니다

 

이런 거지요

고객이 보험료를 낸 돈으로 보험사는 돈놀이를 합니다

단기 중기 장기로 잘 계산해서 돈 놀이를 하는데

새로운 고객을 만나면 기준금리가 올라갔으니 높은 이자를 받을 수가 있겠지요?

보험사의 수익성은 증가합니다. 다양한 포트폴리오를 구성하는 데에도 유리하겠습니다.

 

하지만 보험사가 이미 보유하고 있는 차용증은 저금리 때의 계약대로 이행해야 하니 

이미 보유하고 있는 채권은 똥값이 되는 것입니다. (실제로 똥값은 아니지만 표현을 그렇게 한 겁니다)

 

그래서 현금 흐름이 불량하고 덩치가 작은 보험사들은 고금리 시대에 많이 파산하기도 합니다.

 

물론 구멍가게도 아니고 이 모든 것들을 계산하여 포트폴리오를 구성하겠지만 

우리는 간단하게 이것만 기억해 두자고요

금리 인상기에는 보험사의 수익은 증가하고, 보험사의 자산은 감소한다.

 

 

 

"이상은 저의 개인적인 의견이며, 투자 결과에 대한 법적인 책임을 지지 않습니다.
투자에 관한 최종 결정은 본인의 판단에 따라 하시기 바랍니다."

 

-  끝  -